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东北制药:制剂业务的发展有待观察

发布时间:2009-12-10    研究机构:东北证券

公司延续了“做大制剂、做精原料药、做强商业”的发展思路,随着公司张士制剂厂区的投入使用以及公司制剂营销系统的重构,公司在制剂发展上已经构建了良好的平台,如果公司能够实现在制剂上的发展战略,则能够弥补未来维生素C 价格可能调整所带来的业绩损失。

最近国内有多家企业进行了维生素 C 的复产和扩建,据发改委调研得到的信息,未来维生素C 的产能可能达到18-20 万元,维生素C 未来的价格有下调的压力,东北制药(000597)在维生素C 领域拥有稳定客户资源,可以减少价格下降的损失。

公司在制剂业务的发展已经逐步开展,新的制剂厂房达到了cGMP 的标准,产能超过100 亿片/支,为公司未来制剂业务的发展提供足够的产能,公司重组了销售队伍,组建了销售公司,公司制剂业务的发展还是要看公司的销售能力。

预计公司 2009 年-2011 年每股收益为1.62 元、1.89 元和2.02 元,目前的股价有所低估,但是由于维生素C价格和公司制剂业务的发展有一定的不确定性,因此维持谨慎推荐的评级,关注公司制剂业务的发展状况。

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