移动版

东北制药:东山再起还看维生素C

发布时间:2011-06-08    研究机构:德邦证券

维生素C行业供过于求,亟待整治:我国目前维生素C市场较为混乱,由于08-09年维生素C价格的高企,维生素C生产的进入门槛较低,中小企业纷纷上马维生素C,造成行业产能过剩,超过20万吨。这造成了我国虽然有维生素C强大的生产权但缺乏定价权的现象。如果想让维生素C能够健康发展,国家对维生素C行业的指导管制必不可少。

2012年可能是维生素C价格拐点:从国家出台产业结构调整目录改善维生素过剩产能的政策倾向来看,维生素C行业整合在即,未来行业集中度提升,也将带来维生素C价格的提升。另外,综合量价背离关系以及维生素C价格周期的分析,我们预测维生素C的价格拐点将出现在2012年。

公司业绩拐点还看VC:公司维生素C的销售收入占比在五大家中最高,业绩受到维生素C的价格影响弹性也最大,根据测算,维生素C出口价格每公斤提升1美元将增厚东北制药(000597)每股收益约0.4元左右。因此,2012年维生素C价格的拐点也正是公司业绩的拐点。同时,公司在制剂方面的规模投入也将在2012年的业绩中有良好表现。

风险提示:1.维生素C价格大跌的风险;2.行业政策的推出和执行推迟的风险;

申请时请注明股票名称