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原料药6月投资策略:环保政策趋严,继续关注维生素C和6-APA

发布时间:2017-06-07    研究机构:广发证券

维生素行业关注维生素C,其次关注小品种领域的VB1和VK3

2017年5月国产维生素价格总体弱势运行,单品种涨少跌多。Wind资讯数据显示:5月饲用维生素价格指数下降2.61%(5月5日至5月26日),猪禽饲用维生素价格指数下降7.95%(5月5日至5月26日)。报价下跌的主要商品为:VE、VD3、泛酸钙、VB2和VA;报价持平的主要商品为:VC(VC粉、包衣维C)和VB1。

VC同比涨幅超过100%,VC的主要生产厂家—石药和东北制药(000597)受益。

小品种中维生素竞争格局好,重点关注VB1和VK3,相关公司兄弟科技。

抗生素行业重点关注6-APA,其次关注硫红

抗生素领域产能过剩比较严,价格大多数低位运行:①青霉素工业盐:行业整体仍处低迷期,产品价格近期有所回升;②7-ACA过剩严重,整体价格低迷;③7-ADCA和6-APA受益于环保政策趋紧,最近价格有所回升,其中6-APA价格回升较为明显;④硫红和4-AA的价格还在底部,科伦药业作为硫红市场的新进入者,成本在行业中有比较强的竞争力。

6-APA的主要生产厂家是联邦制药和国药威奇达(目前归属于现代制药),随着华北地区环保趋严和供给端收缩,短期6-APA的价格回暖明显,相关公司有望受益。

甾体激素和肝素行业目前原料药价格保持低位运行

甾体激素受益于以4-AD为核心中间体的新一代生产工艺,整个行业的生产成本在不断下降,利好终端制剂公司,但是中间体和原料药价格在不断回升;肝素行业目前供大于求,价格仍然低迷。

行业观点

环保推动行业供给侧改革,竞争格局在部分领域开始优化。随着环保趋严,尤其是京津冀地区的环保督查趋严,河北地区的原料药龙头都不同程度受到了影响,供给端收缩导致部分原料药-6-APA、VC等价格开始回暖,我们认为此次行情的可持续性较强,建议关注东北制药、现代制药、联邦制药等上市公司。

风险提示

下游需求不足;环保政策执行不到位;新产能投放。

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